2025年の夏、ラブブ(LABUBU)は定価の5倍から8倍で取引されていました。店頭には行列ができ、抽選は外れ、メルカリには「即決」の文字が並んでいました。

それから1年。Pop Mart(泡泡玛特)の株価はピークの339.8香港ドルから154香港ドル前後まで、およそ54%下がっています。「バブルは終わった」と言われる一方で、いまも新シリーズが出るたびにメルカリには大量の出品が並びます。

では、2026年9月のいま、ラブブを買って売ると実際にいくら残るのか。POP MART公式サイトの定価と、メルカリの売却済み54件を実際に数えて計算しました。

先に結論:ウワサと現実の対照表

ウワサ	検証結果
「ラブブは定価の5〜8倍で売れる」	過去の話。現行シリーズの定価は1,760円、メルカリ売却済みの中央値は3,000円(1.7倍)
「並べば1個で数千円の利益」	手数料10%+送料210円を引いた手取りは2,440円。仕入1,760円を引くと利益680円
「人気のぬいぐるみが一番おいしい」	逆。定価4,400円のぬいぐるみペンダントは中央値3,000円で、1個あたり約1,960円の赤字
「シークレットを狙えば期待値で勝てる」	期待値は計算できない。POP MARTはシークレットの確率を公表していない(公式表記は「一定の割合」のみ)
「品薄だから値上がりする」	品薄を決めるのは胴元。Pop Martは店舗と生産を増やす側で、株価はピークから54%下落

そもそも:ラブブとは何で、この1年で何が起きたのか

数字の前に、前提を10行で押さえます。

ラブブは香港のアーティストKasing Lung(龍家昇)が2015年に発表した絵本発のキャラクター「THE MONSTERS」シリーズの1体です。ギザギザの歯と大きな耳が特徴で、2019年に中国の玩具メーカーPop Martが独占ライセンスを取得し、中身が見えない箱で売る「ブラインドボックス」形式で販売を始めました。

火が付いたのは2024年4月。BLACKPINKのLISAがInstagramで持ち物として紹介したことをきっかけに、東南アジアから世界へ一気に広がります。

時期	出来事
2015年	Kasing Lung がTHE MONSTERSシリーズでラブブを発表
2019年	Pop Mart が独占ライセンスを取得、ブラインドボックスで販売開始
2024年4月	BLACKPINK LISAのInstagram投稿から世界的ブームに点火
2024年通期	Pop Mart 売上130.4億元(前年比+106.9%)、THE MONSTERSは30.4億元(+726.6%)
2025年6月	北京のオークションで等身大ラブブが**108万元(約2,200万円)**で落札
2025年8月26日	Pop Mart 株価が史上最高値339.8香港ドル
2025年9月	Pop Mart が「全世界で791万点の偽造品を押収」と公表
2025年通期	売上371億元(+184.7%)、THE MONSTERSは141.6億元で全体の38%
2026年8月21日	アジア・米州の売上減で株価が1日で約9%下落
2026年9月	株価154香港ドル前後。ピークから約54%下落

ポイントは、Pop Mart自体は2025年に売上を約2.8倍にしていることです。潰れたのはブランドではなく、「品薄で値上がりし続ける」という前提のほうでした。

検証①:定価はいくらか——公式サイトの実額

まず仕入れ値です。POP MART公式サイト(日本)の現行シリーズ「THE MONSTERS ヘアサロン シリーズ」で確認しました(2026年9月8日時点)。

商品	定価(1ピース)	1アソートボックス	種類数
フィギュア	1,760円	12ピース入り／21,120円	ノーマル種＋シークレット1種
ペンダント	1,485円	—	—
ぬいぐるみペンダント(人気)	4,400円	6ピース入り／26,400円	ノーマル6種＋シークレット1種

箱買いしても1個あたりの単価は変わりません(1,760円×12=21,120円)。「箱で買えば安い」は成立しない価格設計です。

検証②:メルカリの実売はいくらか——売却済み54件を数えた

次に売値です。推測を避けるため、メルカリで現行シリーズの売却済み(SOLD)54件を実際に取得して集計しました(2026年9月8日時点・新着順)。

• 全54件の中央値: 3,000円(最安850円／最高8,000円)
• セット売りを除いた単品45件の中央値: 2,999円
• そのうちぬいぐるみペンダント単品9件の中央値: 3,000円
• フィギュア単品36件の中央値: 2,949円

ここで最初の異常が見えます。フィギュア(定価1,760円)と、ぬいぐるみペンダント(定価4,400円)が、同じ3,000円前後で売れているのです。

つまり市場は「ラブブなら1個3,000円くらい」という値付けに収束していて、定価の差を反映していません。

検証③:手数料と送料を引くと、手元にいくら残るか

メルカリの費用は固定です。販売手数料10%、らくらくメルカリ便ネコポス210円、梱包材を50円とします。

[フィギュア] 仕入 1,760円 → 3,000円で販売
販売手数料(10%)  -300円
送料(ネコポス)   -210円
梱包材            -50円
手取り = 2,440円  →  利益 680円

[ぬいぐるみ] 仕入 4,400円 → 3,000円で販売
販売手数料(10%)  -300円
送料(ネコポス)   -210円
梱包材            -50円
手取り = 2,440円  →  利益 -1,960円(赤字)

商品	仕入(定価)	中央値で販売	手取り	損益
フィギュア	1,760円	3,000円	2,440円	+680円
ぬいぐるみペンダント	4,400円	3,000円	2,440円	-1,960円
フィギュア1箱(12個)	21,120円	3,000円×12	29,280円	+8,160円

一番人気で、SNSでいちばん見かけるぬいぐるみペンダントが、いま最も損をする商品という結果になりました。「人気=高く売れる」ではなく、「人気だから大量に供給されて値崩れした」が起きています。

フィギュアは箱で買えば1箱あたり8,160円のプラスですが、これは12個すべてが中央値で売れた場合の数字です。実際には12回の撮影・出品・梱包・発送・問い合わせ対応が発生します。1個15分としても3時間、時給換算で約2,700円。しかも売れ残りは在庫として手元に残ります。

検証④:シークレット狙いの期待値は、そもそも計算できない

「普通のは利益が薄くても、シークレットを引けば数万円」という反論があります。ここが今回いちばん重要な発見でした。

POP MART公式は、シークレットの封入確率を公表していません。 商品ページの記載はこうです。

※シークレットは一定の割合でアソートボックスに封入されておりますが、ご購入いただいても必ずしも入手できるとは限りません。

公表されているのは「ノーマル6種＋シークレット1種」「1アソートボックス=6ピース入り」という構成だけです。確率が分からない以上、期待値は誰にも計算できません。

ソーシャルゲームのガチャは景品表示法や業界自主規制の流れで確率表示が一般化しましたが、玩具のブラインドボックスにその義務はありません。「期待値で勝てる」と言っている人は、自分で数えた体感を確率だと思っているだけ、というのが構造上の事実です。

検証⑤:胴元は「品薄」をやめる側にいる

転売の利益は希少性から生まれます。では希少性は誰が決めるのか——Pop Martです。

• 2025年通期の売上は371億元(前年比+184.7%)。THE MONSTERSだけで141.6億元、全体の38%
• 一方、2026年上期の成長率は+23.8%まで減速し、アジア(中国本土除く)と米州の売上は前年割れ
• 2026年8月21日、その決算を受けて株価は1日で約9%下落
• 株価は最高値339.8香港ドル(2025年8月26日)から154香港ドル前後へ。約54%の下落

売上が3倍近くに伸びた企業の株価が半分以下になったのは、「Labubu頼みの成長がもう続かない」と市場が判断したからです。そしてPop Martの打ち手は、店舗を増やし、新シリーズを出し続け、供給を増やすこと。

**転売ヤーが賭けているのは、実は「胴元が増産をやめてくれること」**です。増産こそが成長企業の正しい経営判断である以上、この賭けは構造的に不利になります。

さらに、Pop Martが2025年9月に公表した偽造品の押収は全世界で791万点。「本物かどうか」の疑いが常時つきまとう市場でもあります。

検証⑥:税金と許可——20万円を超えた瞬間に別のゲームになる

• 給与所得者は、副業の所得(売上−経費)が年20万円を超えたら確定申告が必要(国税庁)。※20万円以下でも住民税の申告は別途必要
• 経費にできるのは仕入代金・販売手数料・送料・梱包材など。記録がなければ経費にできません
• 中古品を仕入れて売る形になるなら古物商許可の話になります(申請手数料19,000円／無許可営業は3年以下の懲役または100万円以下の罰金)
• メルカリは2025年10月の規約改定で、事業として反復継続的に売る場合は事業者向け(メルカリShops)への移行を求める運用に変わっています

フィギュア1箱で利益8,160円なら、月20万円の利益に必要なのは約25箱=300個の販売です。ここまで来ると副業ではなく小売業で、申告も許可も避けて通れません。

判定:「まだ儲かる」は条件付きで本当。ただし利益は1個680円

数字で見えたことを整理します。

• 現行シリーズのフィギュアは、定価1,760円→メルカリ中央値3,000円。手数料・送料を引いた利益は1個680円
• 一番人気のぬいぐるみペンダント(定価4,400円)は中央値3,000円で、1個あたり約1,960円の赤字
• 定価の5〜8倍で売れた2025年の相場は消滅。いまの倍率は約1.7倍
• シークレットの確率は非公表。期待値の計算は原理的に不可能
• 胴元のPop Martは供給を増やす側。株価はピークから54%下落、偽造品は791万点押収

結論は、「ラブブ転売はまだ儲かる。ただし1個680円の、ごく普通のせどりとして」です。行列と抽選の熱狂に見合う利益はもう残っていません。そして「人気だから高く売れる」という直感は、いまいちばん損をする商品を選ばせる方向に働きます。

よくある質問

Q. 中央値3,000円というのは、いつ・どうやって数えた数字?

A. 2026年9月8日時点で、メルカリの現行シリーズ「ヘアサロン」の売却済み表示54件を新着順で取得し、中央値を出しました。相場は新シリーズの発売や再販で動くので、実行前にご自身で同じ手順を踏むのが確実です。

Q. なぜ定価4,400円のぬいぐるみが3,000円で売れているの?

A. 供給が増えたためです。人気商品ほど生産数が多く、同時期に大量の出品が並びます。ブラインドボックスは「欲しい種類が出るまで買う」構造なので、目当て以外の個体が必ず余り、それが同時に市場へ流れ込みます。

Q. シークレットが出たらいくらで売れる?

A. 個体差が大きく、シリーズと種類によります。ただし確率が非公表である以上、「何個買えばシークレットに届くか」を事前に見積もることはできません。狙って買うのはギャンブルであって仕入れではない、という整理になります。

Q. これから始めるのはあり?

A. 「1個680円の利益を、月何個積めるか」という問いに置き換えて考えるのが正解です。月5万円なら約74個。撮影・出品・梱包・発送を74回できるなら成立しますし、できないなら成立しません。バブルの再来を前提にしないことが唯一の防御です。

というわけで——「品薄で儲かる」の品薄は、他人が決めている

ラブブの1年でいちばん学びになるのは、価格ではなく主導権の所在です。転売の利益は希少性から生まれますが、その希少性を作るのも消すのもメーカー側で、転売する側には1ミリも決定権がありません。だから相場が崩れるときは、いつも在庫を持っている人のところに全部乗ってきます。

同じ構造は他の「投資っぽい転売」でも繰り返されています。「トレカ投資」の検証(相場84%下落)、「メルカリ転売で月10万」の検証、副業収入の税金まとめもあわせてどうぞ。

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この記事の主な参照データ:POP MART公式サイト(日本)の商品ページ(定価・入数・種類数・シークレット表記／2026年9月8日確認)/メルカリ売却済み54件の実測(2026年9月8日)/Pop Mart 2024年・2025年通期および2026年上期の決算発表/香港市場の株価データ(2025年8月26日の最高値・2026年9月の水準)/Pop Mart による偽造品押収の公表(2025年9月)/国税庁(給与所得者の20万円ルール)/古物営業法(許可・罰則)/メルカリ公式(手数料・配送料・2025年10月規約改定)